Les marchés sont prêts pour les fluctuations après le sommet

(Bloomberg) – Les traders s'attendent à un début de semaine prudent après que les décideurs politiques américains et européens ont signalé que les taux d'intérêt resteraient probablement élevés plus longtemps lors de leur conférence annuelle à Jackson Hole.

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Les marchés sont prêts pour les fluctuations après le mantra des taux élevés de Jackson Hole

Alors que le dollar australien et le yen ont peu changé au début des échanges à Sydney, la monnaie japonaise est restée proche de son plus bas niveau cette année. Les obligations australiennes ont connu un début timide, les investisseurs ayant également absorbé les derniers efforts de la Chine pour soutenir son marché actions.

Vendredi, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a indiqué que les États-Unis pourraient à nouveau relever les taux d'intérêt, augmentant ainsi les rendements des bons du Trésor à court terme. Dans un discours prononcé lors du symposium annuel de la Fed de Kansas City à Jackson Hole, Wyoming, Powell a déclaré que la Fed était « prête à augmenter encore les taux si cela était approprié », tout en soulignant que la politique monétaire continuera d'être façonnée par les données économiques.

Dans le même temps, la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, s'est engagée à maintenir les coûts d'emprunt aussi élevés que nécessaire et à les maintenir jusqu'à ce que l'inflation revienne à son objectif.

Les bons du Trésor ont chuté après les remarques de Powell, poussant les rendements des obligations à deux ans sensibles à la politique à 5,09 %, tandis que le rendement réel des obligations à cinq ans a bondi à son plus haut niveau depuis 2008. Le yen a franchi un plus bas depuis le début de l'année pour s'échanger. près de 147 pour un dollar, renouvelant la question de savoir si le Japon pourrait intervenir pour soutenir la monnaie. Les actions ont clôturé en hausse.

"Powell, en réaffirmant clairement et délibérément les arguments macroéconomiques en faveur d'un parti pris belliciste dans l'élaboration de la politique de la Fed, contribue grandement à confirmer la hausse des rendements du Trésor au cours des deux derniers mois", ont écrit les économistes de Citi Andrew Hollenhorst et Veronica Clark après le discours de Powell.

Powell signale que la Fed augmentera les taux si nécessaire et les maintiendra à un niveau élevé

Un tel dialogue autour de la Fed contraste fortement avec celui de la Banque du Japon et de la Banque populaire de Chine.

Les autorités chinoises sont intervenues avec détermination pour soutenir le yuan, et les autorités japonaises ont indiqué qu'elles surveillaient de près les mouvements du yen.

S'exprimant samedi à Jackson Hole, le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, n'a pas fait de commentaire sur les taux de change, mais a déclaré que la croissance des prix restait plus lente que l'objectif de la banque centrale, expliquant pourquoi les responsables poursuivent leur politique monétaire actuelle.

Les monnaies asiatiques ont jusqu'à présent chuté de 2 % par rapport au dollar ce mois-ci, selon une jauge Bloomberg. Le yuan a perdu 2% et est récemment tombé à son plus bas niveau en neuf mois alors que les perspectives concernant la deuxième économie mondiale deviennent désastreuses.

Même si les données publiées dimanche ont montré une baisse des bénéfices industriels en Chine en juillet, le ralentissement de la reprise économique et les risques de déflation restent un problème pour le secteur. La Chine a également annoncé des mesures pour soutenir le marché des actions, en abaissant le droit de timbre sur les transactions boursières pour la première fois depuis 2008 et en s'engageant à ralentir le rythme des introductions en bourse.

"Nous sommes beaucoup plus susceptibles d'assister à une intervention plus importante sur le renminbi et nous pourrions assister à une intervention verbale sur le yen", a déclaré Ed Al-Hussainy, stratège des taux mondiaux chez Columbia Threadneedle Investments à New York. "Ces deux choses se sont poursuivies cette année, aucune n'est nouvelle, mais le yen et le renminbi vont être soumis à de fortes pressions."

Ce que disent les stratèges de Bloomberg...

Le yuan pourrait subir des pressions par rapport au dollar dans un contexte de multiples vents contraires, notamment un portage négatif par rapport au billet vert, un excédent commercial culminant et une normalisation des flux touristiques. La Chine pourrait intensifier son soutien monétaire, mais cela pourrait au mieux ralentir la chute du yuan sans inverser la tendance, jusqu'à ce que la Fed devienne accommodante et que les données macroéconomiques de la Chine s'améliorent.